Innehållsförteckning:
Kampen mellan kortsiktigt tänkande och långsiktig investering fortsätter
Igår efter marknadens stängning rapporterade Google sina första kvartal för 2014 som Derek Kessler fint sammanfattade redan. Även om det är tydligt att Google växer topplinjen på ett mycket hälsosamt sätt (19 procent från år tillväxt), blev Wall Street besviken och aktien handlas lägre idag. I min vanliga form skulle jag vilja beröra vad jag drog ut från Googles kvartalsvisa konferenssamtal och hur Wall Streets reaktion passar in i bilden.
Låt oss ta en snabb titt på siffrorna. Google rapporterade ett resultat på 6, 27 dollar per aktie på en inkomst på 15, 4 miljarder dollar. Analytiker (i genomsnitt) förväntade 6, 40 dollar per aktie på intäkter på 15, 52 miljarder dollar, vilket innebär att Google "missade" sitt intäkter med 2 procent och sitt intäkter med 0, 8 procent.
Tillväxtmätningarna är vad som verkligen har Wall Street brytt sig om. Intäkterna ökade med 19 procent, men resultatet ökade endast 4, 5 procent. När människor ser detta oroar de omedelbart att utgifterna växer för snabbt jämfört med intäkterna. Eftersom Google är involverat i massor av projekt som inte är direkt kopplade till huvudreklambranschen är marknaden bekymrad över att framtida tillväxt inte kommer att vara lika lönsam som den nuvarande verksamheten. Därför är framtida tillväxt mindre värt, och därför är beståndet mindre värt.
Det är logiken. Förutom att denna "logik" bestäms i nanosekunder efter det att pressmeddelandet träffar tråden. Investerare stöter över hela en tänkt tjäna "miss" utan att verkligen tänka på lång sikt. Det är Wall Street för dig. Jag föreslår att du ignorerar det och fokuserar på långsiktiga investeringar. Det är vad jag gör, och att vara en Google-aktieägare har tjänat mig bra.
Verkligheten i situationen är inte så noggrant som Wall Street skulle du tro. Kom ihåg att Google köpte Nest under första kvartalet. Det här var en ganska stor transaktion som medförde några engångskostnader. Exklusive dessa avgifter säger Google att utgifterna var i linje med förväntningarna.
Fler kortsiktiga avlyssningar från investerare ignorerar det fortsatta långsiktiga löfte från Google.
Även trots detta är jag säker på att det är sant att Google spenderar pengar på saker som inte är så lönsamma som reklambranschen är idag. Wall Street verkar ha problem med detta eftersom de flesta proffs bryr sig bara om nästa kvartal. Jag bryr mig om den långsiktiga affären, precis som jag föreställer mig att Larry Page och hans team gör. De driver inte verksamheten för att behaga Wall Street och inte heller.
Låt oss tänka på detta i mycket enkla termer. Google har ett bra resultat för att förvandla sina investeringar till dollar. Det går redan otroligt bra med digital reklam, men det finns så mycket möjlighet för Google att göra mer. Jag förväntar mig att den ska investera i fler projekt. För någon att oroa sig för att det inte finns omedelbara intäkter (och därmed intäktsutspädning på kort sikt) är löjligt. Alla nya projekt innebär utgifterna utan omedelbara intäkter. Google råkar bara ha massor av dessa i pipeline just nu. Som långsiktig investerare tycker jag att det är fantastiskt.
Under CFO Patrick Pichettes förberedda kommentarer kommenterade han fyra områden som företaget investerar - Android, Chrome, YouTube och Enterprise. Med tanke på Chrome OS-enheter med låg kostnad och deras enkla hantering, tror jag att Google har en enorm tillväxtdel på företagsmarknaden under det kommande decenniet. Det skulle inte överraska mig om Microsofts operativsystem tappade sin majoritetsmarknadsandel på stationära PC-marknaden under det kommande decenniet. Men jag tror inte heller att vi är någonstans nära toppen när det gäller Googles konsumentinriktade företag.
Pichette avslöjade att Google betalade fyra gånger så mycket till utvecklare i Play Store 2013 jämfört med 2012. Det är en imponerande tillväxt. Och Google Play Games har 75 miljoner nya användare under de senaste 6 månaderna. Vad händer sen? Jag tror att Android kommer att bli en seriös spelplattform på marknaden för set-top box. Jag tror att utvecklare som har registrerat sig för att ta med sina appar till Chromecast kommer att öppna fler intäktsmöjligheter.
Mina pengar går inte någonstans. Google är fortfarande ett bra köp.
Och under tiden har Google fortfarande otroliga tillväxtmöjligheter kvar på annonsmarknaden. Industridata tyder på att Google kontrollerar någonstans mellan 10 procent (i USA) och 20 procent (i Storbritannien) av den totala annonsmarknaden (detta kom upp av en analytiker på konferenssamtalet). Google tror (och jag håller med) att digital reklam har en mycket bättre avkastning på investeringar jämfört med TV-reklam. Det är också lättare att mäta resultat över plattformar. Jag tror att nästa årtionde kommer att medföra en massiv förskjutning där annonsörer spenderar pengar på kampanjer, och Google kommer att bli en enorm mottagare.
Google drar konsekvent in bättre än 10 procent tillväxt och har verkligen en otrolig tillväxtpotential framöver. Ändå handlas aktierna ungefär 17 gånger nästa års beräknade resultat.
Enligt min mening är beståndet ett fynd. Jag håller mig länge och stark.
